sábado, febrero 15, 2025

Ascenso del precio del oro a nuevos máximos históricos

El impresionante repunte del oro hacia niveles nunca antes vistos ha dejado atónitos incluso a expertos de la industria, quienes se cuestionan la verdadera causa detrás de este fenómeno.

Perspectivas desde la Industria

Ross Norman, CEO de Metals Daily, expresó en una publicación de LinkedIn: «A pesar de la desafección occidental por el oro, la demanda en China está superando con creces la escasez, con volúmenes monumentales fluyendo de Occidente hacia Oriente. Este repunte parece haber sorprendido a los expertos y pronosticadores occidentales, sugiriendo que la compra está más allá del alcance inmediato de la mayoría».

Norman apunta a la «explicación convencional» que sugiere que el oro se eleva anticipando un recorte de tasas en la reunión de la Fed de junio. Sin embargo, señala que el dólar ha experimentado un aumento en lo que va del año, y la plata no valida el movimiento al mostrar una disminución en la proporción oro/plata, como se esperaría.

Explorando Posibles Causas

Otra posible explicación sería la disminución de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., que ha descendido un 1.2% en el último mes, mientras el oro ha subido casi un 6%. A pesar de esto, no hay evidencia de que las instituciones respalden este movimiento, ya que la demanda de ETF sigue siendo débil.

Norman sostiene que la cobertura corta en el mercado de futuros ha contribuido al repunte, pero este es demasiado significativo para ser el impulsor principal, sugiriendo que algo más está en juego. Destaca que una parte significativa de la respuesta podría ser la compra de bancos centrales, que ha mantenido su fortaleza según los datos más recientes de enero.

Voces de Analistas y Especialistas

  • James Steel, analista de HSBC Holdings PLC, destaca que la magnitud del movimiento es sorprendente dado que no ha habido un cambio significativo en las expectativas de recorte de tasas ni otro impulsor macroeconómico claro.
  • Ole Hansen, estratega de materias primas en Saxo Bank, sugiere que los datos del PMI manufacturero ISM para febrero podrían haber resaltado el creciente riesgo de una corrección en el mercado de valores, llevando a algunos inversores a cambiar de acciones a oro.
  • Ryan McKay, estratega de materias primas de TD Securities, argumenta que fondos macro y la compra de impulso por parte de asesores de comercio de productos básicos contribuyeron al repunte del oro, según datos recientes de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas.

Desconexiones y Factores Contrarios

El informe destaca la creciente desconexión entre los precios al contado y las salidas de los ETF respaldados por oro. Señala que las participaciones en SPDR Gold Shares, el ETF más grande del mundo de este tipo, cayeron un 0.3% el 4 de marzo, llevando el total al nivel más bajo desde julio de 2019, según datos compilados por Bloomberg. Estas salidas se han compensado parcialmente con la persistente demanda de los bancos centrales por el metal precioso.

Se subraya que la demanda física de lingotes de oro y monedas ha absorbido el oro vendido por los ETF, y un fuerte Año Nuevo Lunar vio a los consumidores chinos comprar oro como cobertura contra los problemas en los mercados de valores y el sector inmobiliario del país.

Ewa Manthey, estratega de materias primas en ING, sostiene que el repunte se debe a una combinación de expectativas de recorte de tasas y agitación geopolítica. «La especulación sobre un cambio de rumbo de las tasas de la Fed y las tensiones geopolíticas continuas mantienen brillante al oro», dijo Manthey. «Esperamos que los precios del oro sigan subiendo este año, ya que la demanda de refugio seguro continúa siendo sólida en medio de la incertidumbre geopolítica con guerras en curso y las próximas elecciones en EE. UU.»

El oro alcanzó un máximo de $2,150 por onza alrededor del mediodía, hora del este, mientras el presidente de la Fed, Jerome Powell, presentaba el informe semestral de política monetaria ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes de los EE.UU.

En el momento de escribir esto, cotizaba a $2,148.90, un aumento del 0.84% en el día.

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